Când vine vorba de direcția viitoare a economiei globale, există un pic de conflict.
Există forțe puternic opuse. Pe de o parte, creșterea este frânată de crizele familiare și recurente generate de șocul energetic, conflictul comercial și războiul propriu-zis. Acest lucru se reflectă cel mai clar în creșterea bruscă a costurilor ratelor dobânzii pentru economiile avansate ale lumii.
În direcția opusă se află impulsul generat de cheltuielile masive pentru inteligența artificială și, sincer, rezistența uimitoare demonstrată în special de economiile mai mici, pe măsură ce noi rute comerciale, inclusiv pentru petrol și gaze, au fost create din necesitate.
La reuniunile FMI de la Bangkok din această săptămână, aceste teme au apărut în mod repetat, inclusiv printre cei aflați la masa de discuții de vârf. Dar nici măcar ei nu știu încotro se vor îndrepta lucrurile.
Între timp, este un pariu sportiv asupra căruia se va concentra în continuare ochiul mobil al piețelor de obligațiuni. În prezent, se pare că se uită spre SUA și Franța.
Cu toate acestea, ministrul francez de finanțe, Roland Lescure, a declarat lumii întregi că nu a avut nicio problemă să vândă datorii, deși acestea erau mai scumpe, și că bugetul său ar fi în regulă. De asemenea, el a sugerat că a contribuit la salvarea grupului G7, format din națiuni avansate, care risca să se prăbușească acum un an, pe fondul tensiunilor inspirate de Donald Trump.
Într-un fel, este un miracol că nu a existat o recesiune globală sau o criză a datoriilor într-o economie emergentă majoră. Într-adevăr, ministrul de finanțe thailandez se lăuda cu mine cât de puțin au crescut costurile sale de împrumut, în special în raport cu SUA.
O altă surpriză este faptul că Marea Britanie a fost retrasă de la pasul obraznic al piețelor obligațiunilor și, în schimb, a fost numită elevă model de către FMI. FMI a luat planurile bugetare ale guvernului ca atare și pe baza încrederii. Realitatea este că restul G7 nu au nici măcar acest lucru. Iar frumusețea este relativă, mai ales când vine vorba de împrumuturi.
Și acest moment i-a oferit cancelarului John Healey șansa de a fi audiat, pentru a sublinia că datele privind creșterea economică reală a Regatului Unit au continuat să depășească așteptările și, până acum, anul 2026 poate fi descris ca fiind puternic. Healey mi-a spus că a văzut cifrele ca primul semn că investițiile în inteligență artificială și tehnologie încep să stimuleze creșterea economică a Regatului Unit. Finanțatorii de obligațiuni care se adună în jurul ședințelor FMI par să arunce o nouă privire asupra Regatului Unit după ani de criză.
Însă există o a treia mare provocare cu care trebuie să ne confruntăm, pe lângă instabilitatea geopolitică și incertitudinea pieței obligațiunilor, una evidentă chiar și pe străzile din Bangkok, când șoferii i-au adus pe bancheri și miniștrii de finanțe pentru întâlnirea din această săptămână.
La fel ca alte națiuni, Thailanda a experimentat direct explozia uimitoare a vânzărilor de vehicule electrice chinezești. Thailanda este uneori supranumită „Detroit-ul Asiei” datorită propriei sale moșteniri puternice în industria auto. În prezent, aproape o treime din toate vânzările de mașini sunt reprezentate de vehicule electrice chinezești.
Este cel mai clar exemplu al ceea ce este cunoscut sub numele de Al Doilea Șoc al Chinei. Viteza pură a dominației Chinei în industria prelucrătoare avansată. Primul șoc al Chinei a avut loc în anii 2000 în industria prelucrătoare de bază.
Acest al doilea val de schimbări dramatice a condus, în doar ultimele luni, la o reevaluare a modului în care funcționează comerțul mondial și a modului în care acesta va fi gestionat. Acest lucru este valabil mai ales în UE, care se străduiește să reevalueze ceea ce pare în prezent a fi o stradă cu sens unic în ceea ce privește comerțul dintre China și Europa.
Protecțiile suplimentare „Fabricat în Europa” pe care le elaborează blocul comunitar vor avea un impact profund și asupra Regatului Unit. Dacă Regatul Unit nu se încadrează în noile reguli, China și-ar putea direcționa surplusul de producție auto către Regatul Unit, unde, la fel ca în Thailanda, există în prezent tarife mai mici și chiar subvenții. Sau UE ar putea invita Marea Britanie, dar ar putea cere acesteia să-i urmeze exemplul prin creșterea tarifelor pentru a se potrivi cu ale sale.
Apoi, există intriga secundară a relației Regatului Unit cu Uniunea Europeană. Aceasta a fost o temă care a trecut cu vederea mai mult decât s-ar fi putut aștepta la Bangkok săptămâna aceasta și chiar a părut să ofere puțină distracție. Directorul general al FMI, Kristalina Georgieva, a râs în hohote, sugerând că „divorțații de la Brexit se întâlnesc din nou”. Ministrul finlandez de finanțe mi-a spus că Regatul Unit „flirtează” cu UE. Băncile majore publicau rapoarte despre perspectiva „reîntoarcerii”.
Totuși, se bazează pe boom-ul inteligenței artificiale pentru a oferi trambulina necesară pentru a scoate economia mondială din era actuală de multiple crize simultane, multe dintre ele fiind legate de deciziile președintelui Trump.
Dar nici măcar acest aspect nu este clar. Într-o încăpere, efectul economic transformator al inteligenței artificiale este lăudat de miniștrii de finanțe. În următoarea, bancherii centrali se îngrijorează de puterea sa de a distruge securitatea cibernetică a majorității sistemului bancar. Boom-ul financiar din jurul său nu poate dura. Stăpânii universului financiar sunt pur și simplu recunoscători că a durat până acum.